中国科技新闻网3月4日讯（王琳 李欣）近半年来，国内餐饮企业扎堆上市，继“新面馆第一股”、“海鲜火锅第一股”的争夺之后，资本市场或迎来“麻辣烫第一股”。近日，上海杨国福企业管理（集团）股份有限公司（以下简称“杨国福”）向港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市。

直营餐厅仅3家 加盟模式下赚“原料差价”

一碗起源于川渝地区的麻辣烫，却被东北人做到了全国，甚至推向世界。

2003年9月，杨国福夫妇在哈尔滨街边开了一家麻辣烫门店。与以往流行的川渝麻辣烫不同，他们对麻辣烫底料特地做出了改良，例如少油多汤、汤中加入奶粉和糖，以及匹配麻酱等等。这样的汤底更适合北方人的口味，因此生意越做越红火，也有不少人慕名而来，想要加入。

2007年，“杨国福”商标注册成功，并开始了特许加盟经营的业务，在此后的十余年时间里，杨国福麻辣烫快速扩张，把店门开到了大街小巷，几乎人尽皆知。截至2021年9月底，杨国福品牌旗下共有5783家餐厅，其中有21家开在海外。

从招股书披露数据来看，近两年杨国福的业绩收益良好，2019年、2020年以及2021年前三季度，其营业收入分别为11.82亿元、11.14亿元和11.63亿元，净利率分别为15.3%、15.1%和17.4%。即使在疫情较为严重的2020年，也并未受到明显冲击。

能取得这样的成绩，离不开杨国福一直以来以加盟为主的经营模式，截止2021年9月底，旗下仅有3家直营餐厅，其余均为加盟餐厅。在此模式下，杨国福采取一体化的供应链管理，除去统一装修设计以外，加盟餐厅还必须采购杨国福品牌统一提供的调味料、食材、厨房设备和餐厅家具等，而这些配给来自杨国福的自产货品和第三方采购渠道。

值得一提的是，为了更好的给加盟餐厅供应货品，杨国福在2018年斥资4亿元自建工厂，来生产麻辣烫底料和调味料。

因此，杨国福的收入有很大一部分来自其供应加盟餐厅的“原料差价”，根据招股书显示，2021年前三季度，在其营业收入占比中，加盟费及系统维护费占3.3%，销售自产货品收入占29.6%，销售第三方采购的食材、调味料及其他产品收入占54.0%，销售第三方采购的设备收入占7.3%。

在这样的加盟商+供应链的经营模式下，杨国福不需要自己承担门店运营资金，同时通过门店快速扩张、企业影响力打造，以及食材与设备高效供应，三者相辅相成，最终实现薄利多销。

根据费若斯特沙利文数据显示，在2020年，按商品交易总额和餐厅数量计算，杨国福在中国麻辣烫市场排名第一，占据4.3%的市场份额。

然而利弊相依，大规模的加盟体系背后也暗藏隐患。

加盟管理不易 食品安全问题陷“轮回式翻车”

事实上，加盟模式的弊端显而易见，主要体现在不确定的品控与服务质量上，而作为餐饮企业，因品控导致的食品安全问题最为关键。

根据公开资料显示，近几年，杨国福多次因食品安全问题冲上热搜，而且涉及门店数量众多。

2017年，有媒体曝光，20余家杨国福麻辣烫在外卖平台上存在证照不符的情况；2018年，一门店被曝出门店员工在厨房切肉时双脚放在案台上，脚趾多次触碰到肉；2021年7月，有自媒体拍摄到其门店内仓库混乱，食材被老鼠咬过，厨房抹布同时洗菜洗鞋，猪肺不清洗直接水煮，配料带直接下锅煮等食品安全问题。

2021年7月，在市场监管总局的统筹指导下，11个省(自治区、直辖市)市场监管部门全面排查了辖区内杨国福麻辣烫门店3323家，责令整改841家，整改比例高达25.31%，超过四分之一，同时警告5家，立案查处24件。

2021年12月，北京市消费者协会针对近期市、区市场监管局发布的食品安全问题通报，整理了存在食品安全问题的企业名单。其中，杨国福麻辣烫又因为门店存在食品安全问题上榜。

此外，就在两天前，2022年的3月2日，海淀区市场监督管理局餐饮食品安全大检查工作进行通报，在2022年2月10日-2月24日期间，对海淀区16家餐饮门店进行了依法查处。其中包括杨国福麻辣烫餐饮门店，由于存在未保持食品经营场所环境整洁等问题，被责令改正、给予警告。

不仅如此，黑猫投诉上关于杨国福的投诉也不在少数，其中多与“吃出异物”相关。

由此看来，杨国福似乎陷入了一种屡查屡犯、屡犯屡查的“轮回式翻车”之中。有业内人士认为，企业快速扩张过程中，如果管理跟不上就容易出现问题，这将不利于公司品牌的长期发展。而屡禁不止的食品安全问题，正是反映出杨国福加盟管理的漏洞与不足。

据悉，杨国福并不直接进行绝大多数加盟餐厅的管理，而是聘请和授权第三方企业，来进行加盟开发、审核、日常管理与巡查监督，也就是将管理进行“外包”，期限为1年，可续约。截至2021年9月底，共有18家第三方企业与其合作。

不过，面对近6000家加盟餐厅，与18家第三方合作企业，杨国福仅有15名员工主要负责与第三方企业合作监督加盟餐厅的运营，以及8名员工负责处理消费者投诉和在线平台的维护和运营。

在这样的外包管理制度下，虽然压缩了管理开支，节省了人力成本，但管理效果不言而喻。

值得注意的是，杨国福在招股书中提到采用“巡店”的方式，对加盟餐厅进行管理及监督，同时巡店比例与第三方企业的“管理酬金”挂钩，但是对违规餐厅的整改措施并没有透露。有自称前加盟商的网友在社交平台上表示，杨国福对违规行为多采用“罚款与关店”，甚至还有“强制进货”。